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本文从金融发展是否会影响企业的投资决策及其进而影响企业投资效率的问题出发,基于Love(2003)的欧拉方程模型,利用2002—2013年上市企业的面板数据,构建了非效率投资指标,使用系统GMM估计来实证检验金融发展对企业投资效率的影响。研究发现,我国企业普遍存在着融资约束问题,并且非效率投资行为严重;通过区分投资不足与过度投资两种非效率投资形式的分析可知,金融发展对两者均有校正作用,金融发展水平每提高1%,企业过度投资水平或投资不足水平分别降低0.39%或0.52%;在此基础上,我们还发现,金融发展在影响非国有企业的非效率投资行为中发挥的作用要比在国有企业中大,金融机构的发展对企业非效率投资的校正作用大于股票市场发展的校正作用。以1994-2015年我国部委及以上级别部门发布的216项风电产业政策为研究对象,采用负二项回归估计模型研究产业政策和区域创新环境对风电企业创新绩效的影响。研究结果表明:风电产业综合政策对企业创新绩效具有正向影响;单一产业政策对微观企业创新绩效的传导效果受到区域创新环境影响而存在显著差异,且作用于不同所有制企业的创新绩效也存在明显差异。本文建议应根据区域创新环境和企业类型差异,实施差别化的创新驱动产业政策,从而使产业政策更好地服务于风电企业创新绩效提升。本文创新性地将银行的断贷决策视为一项实物期权,并用几何布朗运动刻画企业现金流的不确定性,考察贷款利率、银行断贷决策与企业价值之间的关系。研究发现,在企业现金流存在不确定性且企业破产不可逆的条件下,企业价值与贷款利率之间呈\"倒U型\"关系,使企业价值最大化的最优贷款利率是对企业融资成本和银行贷款激励的最优权衡。尽管较低的贷款利率有利于节约企业的融资成本,但当贷款利率低于\"最优贷款利率\"时,银行的信贷支持将缺乏包容性,企业反而可能因\"节约\"了融资成本而面临资金链断裂的风险。本文不仅为不确定环境下的银企合作问题提供了新的理论框架,还为中小企业\"融资贵\"现象提供了新的解释。本文以2006—2011年A股上市公司为样本,选取地方政府换届(市委书记更替)这一独特视角,实证检验了该因素对企业慈善捐赠行为的影响,并分别从企业产权性质、新任官员来源和地区市场化程度三个维度对这一影响进行了更深层次的多角度研究。结果发现,地方政府换届后,企业慈善捐赠的倾向和规模都会显著增加。样本分组检验的结果表明,非国有产权性质、外地调任市委书记和地区较高的市场化程度三大因素,都会显著增强地方政府换届对企业捐赠规模和倾向的正向效应。进一步的考察还发现,政府换届之后的慈善捐赠确实能为民营企业带来融资便利、政府补助、投资机会等多方面的经济实惠。由此,本文认为中国民营企业的慈善捐赠在某种意义上来说也是一种为建立政治关系而付出的\"政治献金\"。本文不仅丰富了企业慈善捐赠行为的政治动因研究,而且为深入剖析中国企业家究竟如何应对因政府换届带来的政治不确定性风险,提供了全新的认知。
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