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从现金持有的预防性动机出发,我们提出了一个企业集团、产权性质与现金持有的理论分析框架。在此基础上,借助于一个外生政策冲击对企业集团的影响,本文通过构造工具变量来克服内生性问题,利用沪深A股上市公司2003-2012年的研究样本对企业集团、产权性质与现金持有之间的关系进行了实证检验。研究发现:首先,从整体上来看,与不属于企业集团控制的独立公司相比,作为集团成员的上市公司持有更少的现金,这源于企业集团的内部资本市场功能降低了上市公司的融资约束;其次,企业集团对现金持有的影响存在着显著的所有制差异,企业集团的作用在民营企业中更加显著。一系列的稳健性检验结果进一步证实了上述结论的可靠性。

正2018年第3期《文学自由谈》刊登了作家韩石山先生的《散文,神仙也写不好》一文。韩先生认为:不是说现在的不好,古人也没有几个写得好的。从汉唐到明清,两千年间,诗文通论,好的诗,能说上几十首,好的散文,怕连十篇也说不上。有灵气又有感情,我能看上的,也就那么几篇。……有人会问,苏东坡的散文不好吗?我的看法是,此老有才气,会铺排,少感情,

 
 
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